对持卡人
像我这样的家庭，扣掉年费后哪张卡赚得最多？
[ 数据分析案例 · 独立项目 · 2026 ]
哪张旅行信用卡真的划算？
高端信用卡年费已经涨到 895 美元，宣传“价值 3,000 美元以上”。我把 6,666 个美国真实家庭一年的消费放到 11 张卡上（8 张传统旅行卡 + 3 张 Bilt），看看谁真的赚到了，以及为什么。
- 问题
- 对一个真实家庭来说，扣掉年费后哪张旅行卡赚得最多？由什么决定？
- 我做了什么
- 把 BLS 消费调查的微观数据整理成 8 个刷卡类别的全年消费，录入 11 张卡的最新条款（8 张传统卡 + 3 张 Bilt），按两种积分用法模拟每个家庭，再对优惠券使用率做压力测试。
- 结论
- 在 8 张传统卡里：积分直接兑现金的话，无年费 2% 返现卡对 95.5% 的家庭最好。会转点的话，95–395 美元的卡胜出。795–895 美元的卡只对约 3% 的家庭最好，除非你能用掉七成以上的优惠券。
- 2026 补充
- 加入 Bilt 后，转点的家庭里 91% 最适合 Bilt，主要靠住房积分和 Bilt Cash，而不是日常消费的返点。
- 技能
- 调查微观数据 · 加权 · 缺失值插补 · 情景与敏感性分析 · 单位经济 · Python / pandas · 交互工具
- 户真实家庭参与模拟
- 6,666
- 8 张传统卡中，兑现金时 2% 返现卡最好
- 95.5%
- 8 张传统卡中，用满优惠券会选白金卡
- 69%
- 加入 Bilt 后，转点时最适合 Bilt
- 91%
01
问题
高端卡卖的是“价值”。我想知道真实家庭到底能用上多少。
信用卡测评通常比较返点倍率，再把每项报销按面值全部加上。但对从不用 Resy 订餐的人，300 美元 Resy 额度就是 0。我从两边看这个问题：持卡人（扣掉年费哪张卡最赚？）和发卡行（高端卡的经济账有多少建立在客户没领走的价值上，业内叫 breakage，即“沉没的权益”）。
对发卡行
高端卡的卖点，有多少依赖大家用不掉的优惠券？
对产品
一个 30 秒回答第一个问题、假设全部公开的计算器。
02
数据与模型
真实消费、最新卡片条款，所有假设摊开给你看。
美国劳工统计局每个季度都会访问数千个家庭的支出。我保留 2024 年至少被访问两次的家庭，把季度数据折算成全年（机票这种不均匀的支出就能反映多个真实季度），把 17 个调查变量归入 8 个刷卡类别，并加权代表全美家庭。然后把每张卡截至 2026 年 10 月的年费、返点、上限和报销额度写成规则。
- 016,666家庭BLS 消费调查 2024，至少 2 次季度访问，折算全年并按人口加权
- 028刷卡类别超市、餐饮、加油、机票、酒店、交通、流媒体、其他
- 0311张卡8 张传统旅行卡 + 3 张 Bilt：2026 年 10 月的年费、返点、上限和报销，0 到 895 美元
- 042种积分用法直接兑现金（保底）vs. 转到航司酒店（The Points Guy 估值）
净价值 = 积分 × 每分价值 + 真能用上的报销 − 年费
平均家庭可刷卡消费 · 每年
报销额度怎么算假设
| 通用旅行报销不超过你自己的旅行支出 | 100% |
| 限平台预订必须通过发卡行平台订 | 80% |
| 高端酒店报销只有订酒店才用得上 | 50% |
| 商户优惠券Uber、Resy、Saks、流媒体… | 35% |
一分积分值多少美分 / 分
| 积分 | 兑现金 | 转点 |
|---|---|---|
| Chase Ultimate Rewards | 1.00 | 2.05 |
| Amex Membership Rewards | 0.60 | 2.00 |
| Capital One Miles | 1.00 | 1.85 |
| Citi ThankYou | 0.75 | 1.90 |
一处如实说明的补丁：访谈调查不收集超市食品支出（它在另一套日记调查里）。我按收入五分位，用美国农业部的食品总支出减去该组实测的外出就餐，再按家庭人数调整来插补。结果平均 5,575 美元，略低于 BLS 公布的 6,224 美元，对超市返点高的卡来说是偏保守的。
03
模拟结果
怎么用积分，比拿哪张卡更重要；高端卡则取决于优惠券。
最佳卡片的家庭占比加权 · 6,666 户
A
积分兑现金的话，无年费 2% 返现卡对 95.5% 的家庭最好。把积分转到航司和酒店，答案就翻转了：Amex 金卡 37.8%、Venture X 23.3%、Strata Premier 19.0%、Venture 12.5%。
每年净价值中位数转点情景
B
按现实的优惠券使用率，795 美元的 Sapphire Reserve 中位净赚 214 美元，895 美元的白金卡 296 美元；95–395 美元的卡则是 811–891 美元。高端卡光靠消费很少能赢。
如果大家多用优惠券转点情景
C
优惠券用掉 35% 时，白金卡只对 0.7% 的家庭最好；用掉 70% 时是 24.6%；全部用满是 69%。高端卡的价值主张建立在 breakage 上，也就是大多数客户没领走的那部分。对发卡行这是商业模式；对客户，这是付 895 美元之前该问自己的问题。
旅行支出决定档位
- 不旅行54.6%的家庭 Amex 金卡
- < $1k14.8%的家庭 Venture X
- $1–3k12.7%的家庭 Venture X
- $3–8k10.6%的家庭 Venture X
- $8k +7.2%的家庭 Sapphire Reserve
每个旅行档位中总价值最高的卡（转点情景）。
高端卡什么时候赢？平均家庭 · 转点
- Venture X
- Amex 金卡
- Sapphire Reserve
- Amex 白金卡
- Citi Double Cash
D
55% 的家庭全年没有机票和酒店支出，对他们来说 Amex 金卡靠超市和餐饮胜出。旅行 1–8 千美元的家庭落在 Venture X。每年旅行到约 1 万美元，Sapphire Reserve 才开始领先，这大约是 7% 的家庭。
04
2026 补充：Bilt
多了 3 张卡和一个新输入：住房支出。上面 8 张传统卡的结果不变。
原来的 8 张卡里少了一个热门新秀：Bilt，共三张卡（Blue 0 美元、Obsidian 95 美元、Palladium 495 美元）。Bilt 能在房租和房贷上赚积分，所以我从同一份调查里加入了每个家庭的住房支出：房租加房贷利息和本金，平均每年 9,225 美元。Bilt 要你二选一：住房积分（0.5–1.25 倍，取决于你在卡上刷了多少），或者日常消费 4% 返 Bilt Cash。模型给每个家庭选更划算的那个，Bilt Cash 按商户优惠券同样的 35% 计价。Bilt 积分按 2.0 美分计算，低于 TPG 的 2.2 美分，因为凯悦转点即将改为 1:0.75。
最佳卡片的家庭占比 · 11 张卡加权 · 6,666 户
E
积分兑现金时，2% 返现卡仍以 56.1% 领先，但 Bilt Obsidian 和 Palladium 合计拿下 43.2%。转点的话，Bilt 对 91.4% 的家庭最好：Palladium 43.0%、Obsidian 42.5%、Blue 5.9%。
Bilt 的优势从哪来转点 · Bilt 胜出的家庭占比
F
去掉住房积分和 Bilt Cash，Bilt 只对 6.1% 的家庭最好：只看日常消费，它就是一张普通的好卡。Bilt Cash 是更大的推手：连没有房租房贷的家庭，也有 89.7% 最适合 Bilt。就算你从不用 Bilt Cash，光靠住房积分也能赢下 49.1%。
如果大家多用优惠券 · 11 张卡转点 · 家庭占比
G
每一档都是 Bilt 领先。使用率为 0% 时降到 49.1%，其次是 Strata Premier（19.5%）和 Venture X（11.4%）。用满 100% 时，白金卡回升到 24.2%，但 Palladium 仍有 57.7%。
Bilt Cash 是最大的假设
4% 听起来就是 4%，但 Bilt Cash 只能用在 Bilt 自己的额度上（Lyft、餐饮、酒店、房租手续费），而且大部分每年清零。我按 35% 计价，和商户优惠券一样。如果你能全部用掉，Bilt 会更划算。
为什么是 2.0 美分而不是 2.2
TPG 给 Bilt 积分估 2.2 美分，是所有积分里最高的。但撑起这个估值的主要伙伴凯悦即将改为 1:0.75，所以我按 2.0 美分算。这是我自己的判断，计算器也用这个值。
住房积分假设只用一张卡
最高的 1.25 倍要求卡上消费不少于住房支出。如果把所有消费都刷 Bilt，有房租或房贷的家庭里 83% 能达到。消费分散在几张卡上的话，倍率会降到 0.5–1 倍。
05
用你自己的消费试试
和模拟用同一个公式，换成你的数字。
按类别设置你每月的消费和房租/房贷（只有 Bilt 会用到），选择积分怎么用，再诚实地估计你会用掉多少商户优惠券。包括 Bilt 在内的 11 张卡实时排名。
选卡实验室2026 年 10 月条款
$ / 月
积分
每年净价值全年刷卡消费 $30,240
- 1Bilt Palladium$1,210 积分 + $390 报销 + $423 住房 − $495 年费$1,528
- 2Bilt Obsidian$880 积分 + $80 报销 + $423 住房 − $95 年费$1,288
- 3Venture X$1,119 积分 + $425 报销 − $395 年费$1,149
- 4Strata Premier$1,154 积分 + $50 报销 − $95 年费$1,109
- 5Amex 金卡$1,271 积分 + $148 报销 − $325 年费$1,094
- 6Sapphire Preferred$1,071 积分 + $80 报销 − $95 年费$1,056
- 7Bilt Blue$605 积分 + $0 报销 + $423 住房 − $0 年费$1,028
- 8Venture$1,119 积分 + $0 报销 − $95 年费$1,024
- 9Amex 白金卡$677 积分 + $1,028 报销 − $895 年费$810
- 10Sapphire Reserve$946 积分 + $655 报销 − $795 年费$806
- 11Citi Double Cash$605 积分 + $0 报销 − $0 年费$605
最佳: Bilt Palladium · 对比 2% 返现 +$923 / 年
不含开卡奖励、贵宾厅和会籍。不构成理财建议，只是帮你看清哪些假设最关键。
06
建议
先看你怎么用积分、怎么旅行，而不是看宣传的价值。
- 懒得转点？无年费 2% 返现卡几乎对所有人都比传统旅行卡好。
- 会转点、但不常旅行？选一张匹配你最大消费类别的 95–325 美元卡（超市和餐饮 → Amex 金卡）。
- 每年旅行 8 千美元以上，或者本来就会用掉大部分优惠券？这时 795–895 美元的卡才划算。
- 要付房租或房贷？先看 Bilt Obsidian 或 Palladium，但只把你真会用掉的 Bilt Cash 算进去（见第 04 部分）。
- 高端卡的价值建立在优惠券 breakage 上：要把它单独建模，因为一批学会用满额度的客户会让账算不过来。
- 高端卡的天然人群是 约 7% 每年旅行 8 千美元以上的家庭，应该瞄准他们，而不是普通消费者。
- 像这样透明的计算器能建立信任：按客户真实的使用率展示净价值，而不是面值。
- Bilt 的启示：奖励一笔别人不奖励的大开销（住房），并把价值留在自家货币里（Bilt Cash）。它对家庭选择的影响，远大于返点倍率。
07
局限与下一步
超市支出是插补的
Amex 金卡的领先部分来自 4 倍超市返点。下一步：接入日记调查，直接测量超市支出。
消费是自报的
调查数据会低估部分类别，可刷卡比例也是近似。
只看稳态
不含开卡奖励、贵宾厅、会籍和附属卡年费，算的是第二年的价值。
积分估值因人而异
转点估值来自第三方；Bilt 的 2.0 美分是我自己的判断，低于 TPG 的 2.2 美分。计算器里可以切换到兑现金的保底值。
数据：美国劳工统计局消费者支出调查 Interview PUMD 2024；美国农业部 ERS 2024 食品支出；卡片条款来自发卡行官网和信用卡测评（2026 年 10 月）；积分估值来自 The Points Guy（2026 年 8 月），Bilt 按 2.0 美分（我自己的估计）。均由我自己的代码计算，可应要求提供。不构成理财建议。